评一周车股，察百态车市。

极越汽车垮台的音讯令东说念主顿口尴尬，只耗时一天，这个由百度和祥瑞投资、含着"金钥匙"出身的骄子，转眼就酿成了弃儿。

外界广博觉得，主要原因是投资方百度的撤资。有音讯清楚，百度曾于 2024 年 10 月派财务团队进入极越尽调，发现极越有高达 70 亿财务穴洞，因此决定不再连续参加。

莫得钱，成为压垮极越汽车的终末一根稻草。是以这亦然之前好多新势力齐渴慕约略通过 IPO "输血"来支捏后续发展的根蒂原因。

举例仍是颓落离席的威马汽车，此前一直苦苦寻求成本助力，前后进行过三次 IPO，均以失败完毕。爱驰汽车也在 2021 年 6 月被曝筹谋登陆科创板上市，其后又有音讯称爱驰将赴好意思 IPO。

在前几年新动力汽车快速发展的"红利期"，多家新造车企业无间完好意思上市，包括"蔚小理"以及零跑汽车等，但在 2024 年以后，新造车企业收效"上岸"的少之又少。

"我觉得（新造车企业 IPO 受阻）有三个原因，第一个是国内成本阛阓捏续低迷，为提振成本阛阓的士气，国度对企业上市政策收紧；第二是新动力造车激越已过，导致成本对新动力汽车不像以前那么狂热；第三是成本对未上市的新势力车企不再看好，关于上一轮未能踏进头部的新势力车企而言，它们险些莫得几许阛阓空间了，因为思要获取阛阓，必须从比亚迪、理思等汽车品牌阛阓分得一杯羹，这险些不可能。"业内东说念主士示意。

除了上述车企外，在当年很长一段时间里，哪吒汽车相似寄但愿于用 IPO "输血"。

事实上，早在 2020 年 7 月，哪吒汽车就启动了科创板上市报告使命，并筹谋在 2021 年完成上市。

仅仅成果并不胜仗。哪吒汽车的上市筹谋撞上了科创板的新政策。新政条目强化对上市企业科技含量的审查，这导致哪吒汽车在内的多家车企闭幕了在科创板上市的筹谋。随后，港交所成为多个造车新势力 IPO 的理思之地。

2022 岁首，阛阓上又传出哪吒汽车筹谋在港 IPO 的音讯。随后，哪吒汽车推进之一上市公司三六零便运步履其扫清"崎岖"。

就在本年 6 月 26 日，哪吒汽车的母公司合众新动力汽车股份有限公司（下称"合众汽车"）向港交所提交了上市苦求材料，中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际、招银国际担任联席保荐东说念主。

凭证招股书清楚的信息骄横，合众汽车 2023 年总收入 135.5 亿元。其中，国内收入 119.3 亿元，占总收入 88%；外洋收入 16.2 亿元，占总收入 12%；年内净死亡达 68.7 亿元。限度 2023 年 12 月 31 日，公司毛损达到 20.14 亿元，毛利率为 -14.9%；此外，公司 2023 年研发开支达到 15.97 亿元。

值得一提的是，2021 年至 2023 年合众汽车一直处于大额死亡状态，2021 年净死亡 48.4 亿元，2022 年死亡 66.66 亿元，2023 死亡 68.7 亿元。

同期，合众汽车筹谋现款流捏续为负。2021 年其筹谋动作产生的现款流净额为 -29.91 亿元，2022 年为 -54.08 亿元，2023 年为 -43.54 亿元。限度 2023 年底和 2024 年 4 月，合众汽车的流动欠债净额离别为 19.91 亿元和 17.95 亿元。

销量方面，2023 年，哪吒汽车的销量走上了下坡路，全年总销量仅 12.7 万辆，是造车新势力当中唯独一个年销量同比下滑的企业。2024 年，哪吒汽车的销量情况并未回暖。1-9 月，哪吒汽车销量为 8.6 万辆，同比下落 12%；10 月和 11 月销量收获单暂时缺席。

显而易见，由于财务以及销量气象欠安，是以使合众汽车急需资金"输血"来普及资金储备，这亦然哪吒汽车一直苦苦寻求 IPO 的主要原因。

就在 12 月 6 日，哪吒汽车秘书因公司计策，张勇不再担任首席推行官，转任公司参谋人；首创东说念主、董事长方运舟兼任首席推行官。

当 CEO 换东说念主，哪吒汽车因为拖欠多家供应商近亿万货款被告上法庭，同期堕入职工裁人欠薪等广博争议，不少负向要害词齐围绕在这家也曾的明星造车新势力身上，本来提上日程的 IPO 早已遥不可及。

比拟之下，从品牌发布到 IPO，极氪以 37 个月的时间刷新了新动力汽车的最快上市记录，亦然首家收效 IPO 的"创二代"车企。

好意思东时间 5 月 10 日，极氪收效在纽交所敲钟上市，并以" ZK "为股票代码崇拜挂牌来回。极氪以每股 21 好意思元的价钱累计刊行 2100 万股好意思国存托股票，募资约 4.41 亿好意思元。在首个来回日，极氪股价上升 34.57%，报收每股 28.26 好意思元，市值为 68.5 亿好意思元。

千里寂了很永劫期的新造车企业 IPO，终于被极氪再次"烽火"。不外事实上，极氪完成 IPO 并拦阻易。

祥瑞对极氪 IPO 的期待，早在权术建设极氪之前就仍是埋下伏笔。但与哪吒一样，由于科创板 IPO 政策的收紧，祥瑞汽车于 2021 年 6 月除去了 IPO 苦求材料。同期，祥瑞汽车发布公告称，将探索不同外部融资决策，完好意思极氪可捏续发展。

从招股讲明书来看，极氪拟刊行 1750 万份 ADS，瞻望每份 ADS 刊行价钱介于 18 好意思元至 21 好意思元，募资范围将介于 3.15 亿至 3.675 亿好意思元之间，若推行逾额配售权后的召募范围至多为 4.22 亿好意思元。

招股讲明书清楚，极氪 2021 至 2023 年营收离别为东说念主民币 65.28 亿元、319 亿元、516.7 亿元，同比增长 62%，营收的增长主要源于车辆销量的加多；毛利离别为东说念主民币 10.38 亿元、24.72 亿元、68.5 亿元；毛利率增幅较为昭彰，离别为 1.8%、4.7% 和 15.0%。与同业比拟，2023 年，蔚来、小鹏、理思汽车、特斯拉毛利率离别为 9.5%、-1.6%、21.5%、18.2%。

虽营收和毛利捏续向好，但和国内繁密新动力汽车制造厂商的处境一样，极氪相似处于清醒死亡的状态。

招股书骄横，极氪 2021 年至 2023 年净死亡为 45.14 亿元、76.55 亿元、82.64 亿元。同业方面，国内除了比亚迪和理思外，蔚来、小鹏和零跑等多数新动力车企也仍处于死亡状态。

电动车的研发和坐褥需要广博的资金参加，为支捏居品最初和快速迭代，近三年极氪的研发用度正在逐年加多，成为公司死亡的原因之一。招股书骄横，2021 年至 2023 年极氪研发用度离别为 31.60 亿、54.46 亿、83.69 亿元，同比增长 72.3%、53.67%。此外，销售及行政开销亦然导致死亡的另一原因，离别为 22 亿、42.45 亿、69.2 亿元。

尽管死亡金额有所增长，但极氪的盈利智商有所普及，全年净利率为 -15.99%，比拟 2022 年的 -24.00% 有所回升。

凭证招股讲明书，2023 年末，极氪现款及现款等价物金额 32.6 亿元，难以袒护下一年的研发和营销用度。为缓解极氪的资金压力，祥瑞集团曾通过贷款的情势赐与极氪成本支捏，看护极氪企业运营和研发。

一方面，贷款能缓解祥瑞在现款流方面的压力，另一方面，加多的贷款也变向加多了公司的财富欠债率。凭证最新招股书，极氪 2023 财年的财富欠债率仍是达到 132%。相较于其他新动力汽车厂商的欠债率（小鹏汽车 57%、理思 58%、蔚来 75%），比拟之下，极氪的财富欠债率较高。

不外就在 11 月 14 日下昼，祥瑞汽车公告秘书，祥瑞控股与沃尔沃汽车将向极氪汽车出售捏有的领克汽车股份，来回完成后极氪将捏有领克 51% 的股份。这意味着极氪和领克的资源将进一步整合。

同日，极氪也公布了前三季度财务功绩。限度 2024 年 9 月 30 日，极氪前三季度累计营收达到了 531.3 亿元，同比增长超 50%，已跨越 2023 全年功绩弘扬，同期盈利情况也出现改善。

上市后，极氪崇拜成为祥瑞系第九家上市公司，关于祥瑞的伏击性也不言而谕。

此前，祥瑞的成本阛阓疆域已有包括祥瑞汽车、钱江摩托、汉马科技、力帆股份、路特斯、极星汽车、亿咖通科技和沃尔沃汽车在内的八家上市公司。此外，曹操出行也在 IPO 的路上，极有可能成为"大祥瑞"下的第十家上市公司。

值得戒备的是，极氪的上市也为同业们加快布局成本阛阓打了个样。本年 3 月，在 2024 电动汽车百东说念主会的媒体相通会上，广汽埃安总司理古惠南曾示意，广汽埃安的 IPO 进度也正恭候阛阓回暖。

在汽车行业分析师看来，不错简便地把造车新势力 IPO 分为三个阶段：第一阶段是讲好故事就能上市，第二阶段是有好的销量就能上市，而第三阶段需要既要有好的销量又要高的单车毛利率，"当今正处在第三阶段，投资阛阓对 IPO 公司条目更高了。"

是以，在成本阛阓纪念感性的布景下，这些新势力们的故事如何讲仍是不可成为成本阛阓上融资的噱头，业内东说念主士觉得，实质的居品与本事对产业成本更有迷惑力。

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