文 | 港股相关社

一年之前，互联网新势力还在努力重构行业神色，告捷实现逆市大增的拼多多、字节跨越一度风靡世界市场，彼时老玩家腾讯、阿里还在悉力寻求新增量市场。

一年之后，AI 庄重成为繁密互联网科技企业竞技的新阵脚，一切从零初始。日前，以阿里、腾讯为首的中国互联网巨头在公布最新年度功绩报时，皆有一个共同点，亦然市场翘首以盼的中枢点：重金插足 AI 领域。

包括科技大佬华为，其常务董事汪涛也公开示意，为了理财加快到来的通用东谈主工智能期间，公司将全面鼓动全面智能化（AllIntelligence）计谋。

而继它们之后，动作新一代头部内容社区与酬酢平台，快手日前公布的年度财务报表里，也用了很大一部分篇幅来先容其 AI 布局以及实力，以此细心强调快手异日的成长标的。对此，以致有自媒体戏称"这不是财报会，这是可灵 AI 发布会。"

通晓，AI 将是互联网赛谈，乃至科技圈神色重塑、轨则重制的中枢，这少量缔结初步形成了产业共鸣。

产业达成共鸣的背后，不少成本势力也在寻寻觅觅，挖掘投资新机遇。兴业证券首席经济学家张忆东"跟着 AI 本领徐徐落地，以互联网为代表的民企龙头公司的成长性将会规复；他们的估值也会从昔时四年的向下坍塌转为进取重塑。"

也曾的短视频期间先驱，快手能否以可灵 AI 为梯，再行攀回上市初期创下的高点吗？

短视频龙头，入局 AI 赛谈的两重必要性

在互联网行业增长趋缓、流量红利见顶的大布景下，短视频巨头快手入局 AI 赛谈有其必要性，虽然也有基因上风。

不日前，快手以一份营收利润双增的成绩单，试图讨教市场对其增长韧性的质疑。全年总营收 1269 亿元，同比增长 11.8%；经更正净利润 177 亿元，同比大增 72.5%。

看似亮眼的财报发布后，快手股价却延续堕入回调中。3 月 25 日功绩深远次日，股价盘中一度跌超 5%。这种"增收不增价"的背后，既有短期借利好实现的根由，也有部分是投资者对快手主站业务减慢的担忧。

从财务数据看，快手盈利身手栽培显赫。毛利率从 50.6% 栽培至 54.6%，筹营利润率翻倍至 12%，降本增效见效显赫；全年公司筹营利润激增 137.7% 至 152.9 亿元。

但同大多互联网管事企业相似，营收增速放缓成为快手的硬伤，虽然这实践上便是互联网流量进入存量竞争阶段后的一种集体证实。

财报显现，24Q4 单季快手营收 354 亿元，同比仅增 8.7%，低于市场预期的 1272.4 亿元。

更值得柔软的是，中枢增长引擎出现分化：告白收入占比 57%，同比增 20.1%，但增速较 2023 年的 23% 放缓；电商 GMV 虽破 1.39 万亿，增速却从 2023 年的 28% 降至 17.3%；与此同期，用户增长显疲态，第四季过活活用户同比增 4.8%，增速也较 23Q1 的 8.3% 放缓近一半；且环比也降了 1.6%，减少了 700 万户。

行业用户领域接近天花板，增量红利消退，迫使快手转向存量细致化运营。这也就组成了快手加快鼓动 AI 布局的第一重必要性。

另一重必要性则在于 AI 本领迭代正在重塑内容出产、分发与交易变现逻辑。而当这一切也曾明牌时，动作典型的内容管事平台，不玩就意味着异日的落伍。

现在包括国外的 YouTube、Snapchat、Netflix、Spotify、Reddit、Pinterest 等，国内的 B 站、腾讯、抖音等皆是热点的 AI 交易化应用玩家。更何况，其中已有不少玩家告捷考证了 AI 本领重驱短视频与酬酢媒体内生增长力的可行性，比方先后与谷歌、OpenAI 达成互助的常识问答平台 Reddit。

同为互联网基因管事平台，财报电话会议中快手 CEO 程一笑指出，"动作一家中国和世界最初的内容社区和酬酢平台，快手正站在 AI 本领与视频大模子重塑产业神色的重要节点，AI 不仅是后果栽培器用，更是驱动平台在流量增长的同期，创造更多交易生态价值的中枢引擎。"

可灵 AI 要再造短视频"快手遗迹"？

可灵 AI 现时取得阶段性上风的驱散也给了快手不少底气。

客岁第四季度可灵 AI 寂然 App 庄重上线，为世界用户提供网页端和寂然 App 多个进口遴荐。

优秀的家具力下，借助此前构筑的风雅无比内容生态，自初始交易化至本年 2 月，可灵 AI 累计收入已超 1 亿元，成为了国内交易化第一的视频大模子，交易化变现呈现稳步加快的趋势。

而为了实现这一步，客岁 6 月推出可灵 1.0 版块后，仅半年内快手完成近 20 次本领迭代升级，现在最新的 1.6 版已在物理功令模拟、东谈主物色彩捕捉和语义默契上达到行业最初水平。

图：截自可灵 AI 1.6 模子主张宣传片

这种快速迭代身手成绩于快手的本领聚集：其自研的 DiT 架构结合 flow 模子基座，通过散播式稽察集群和算子优化，将硬件运用率栽培 40%，并改进式领受分阶段稽察策略，初期用海量数据强化主张默契，后期用高质地数据打磨细节。

全年快手研发插足达 122 亿元，占收入 9.6%，与上一年基本持平，要点投向视频生成和智能保举。

撤离这部分直不雅收入外，可灵 AI 的本领打破还告成反哺平台生态：电市集景中，AI 生成的商品展示素材革新率栽培 20%，带动泛货架 GMV 占比达 30%；告白业务方面，可灵驱动的 eCPM 栽培高单元数，助力线上营销收入增长 20.1% 至 724 亿元。程一笑在电话会议中强调，可灵 AI 已形成"创作器用 - 内容生态 - 交易变现"的闭环，异日将探索更多元的变现形式，包括企业级定制管事和国外市场拓展。

举座可灵 AI 配套推出了" C 端 +B 端"两线并进的交易化策略：C 端推出会员付费形式，首月 19 元的廉价策略吸援用户，续费率超 40%；B 端则通过 API 接口向电商、影视、告白等行业输出本领身手，现在已与包括小米、亚马逊云科技、Freepik、蓝色光标等数千家海表里企业客户在 API 订阅上达成互助。

很通晓，以可灵 AI 为矛，创造 AI 视频内容出产的新赛谈，这或者是快手对可灵 AI 最伏击的筹谋。

据悉，快手现在把主要算力聚焦在视频大模子上，试图以此形成竞争上风。程一笑在财报会议中强调，公司将在异日 3 年以致更永劫期进行更大领域研发插足，主见将可灵 AI 打形成"视频内容出产的基础关节"，管事于快手主站的内容生态。

这一幕似乎回到了 2011 年快手的前身" GIF 快手"假造问世，并掀翻了短视频的湛蓝大海。

群雄围猎，谁是"王炸"谁是"填旋"结局尚早

不外，尽管可灵 AI 现在的证实很亮眼，但潜在风险回绝冷落。

最先，本剖析线尚未固化。现时视频生成领域存在 Diffusion、DiT、LLM 三种旅途，可灵领受的 DiT 架构虽对标 Sora，但谷歌的 VideoPoet 等 LLM 模子已展现出更强的多模态交融后劲。若异日本剖析径生变，可灵可能濒临架构重构风险。

其次，用户体验仍有痛点。现在市面上 AI 生成视频的良品率伙同在 40％-85％，物理穿帮、逻辑紊乱等问题频发，部分用户需尝试百次才能赢得可用素材。这种"抽卡式"体验可能会蔓延这一应用大领域交易化的程度。包括可灵 AI 在内的玩家皆需要进一步加码栽培其生成良率。

此外，结合脚下世界科技巨头皆在 AI 领域重金布局，比方微软、谷歌年插足超千亿好意思元研发大模子；字节跨越推出"云雀"、阿里发布"通义千问"，均试图通过 AI 重构内容出产与交易生态。

此时，快手遴荐聚焦视频生成垂直赛谈，相反化旅途或有助于避通畅用大模子的"烧钱陷坑"，但其本领通用性可能截止永久应用场景。

而且动作 AI 本领最好应用场景之一，这个垂直赛谈的玩家其实也曾不少了，比方背靠字节跨越算法上风的抖音、领有最大酬酢生态的腾讯视频号其实皆在加码 AI 视频＋生态。

而可灵 AI 虽在本领参数以及交易化程度上最初，但交易化收入仅到总营收的 0.１％，尚未形成第二增长弧线；且现在的利润通晓远未到 COVER 总计硬件成本，而异日能不行作念到也照旧一个问号。

最伏击的是，用户增长碰到瓶颈，若快手最终无法通过 AI 器用栽培用户粘性，很可能影响其市时事位与永久估值。

实践上，AI 本领算是互联网企业在身陷存量危险时，不错握得住用于重构交易形式引擎的一把芒刃，可能会伤到自己，但也可打破增长瓶颈。

因此，在互联网行业从"流量战争"转向"本领战争"确当下，快手的 AI 计谋既是一次豪赌，亦然一条必经之路。其成败不仅关乎自己运谈，亦将为行业探索本领与交易的交融提供伏击参考。

至少脚下，在这个充满不祥情趣的期间，"可灵 AI 们"的每一次迭代皆可能再行界说短视频行业的异日界限。

值得期待的是，3 月 27 日，快手微信公众号显现，世界著名 AI 基准测试机构 Artificial Analysis 发布了最新的世界视频生成大模子榜单，快手可灵 1.6pro（高品性形式）以 1000 分的 Arena ELO 基准测试评分登陆图生视频赛谈榜首欧洲杯体育，Google Veo 2、Pika Art 位居后来。