（原标题：3年没了1800亿，雷军学友若何导演翻盘？）

燃油车有三大件，油箱、轴承、内燃机。新能源汽车也有三大件，能源电板、电机和电控。其中，能源电板绝顶于燃油车的油箱，占据整车费本的40%，决定着汽车的安全和能跑多远。

你知谈吗？世界上最佳的能源电板就在中国，大家前十名的厂商中，中国占据了六席，其中就有亿纬锂能。

在能源电板巨头中，亿纬锂能是一个极特地的存在。从时刻上看，亿纬锂能险些是巨头中最晚初始发展能源电板的，但在期间门道上，它却是最早布局从圆柱到软包，从磷酸铁锂到三元扫数门道的厂商。

凭借能源电板业务，亿纬锂能事迹和估值猛涨，其中，2021年11月底市值最高2800亿元。然则，2024年前三季度，亿纬锂能营收净利润双降，股价和市值创近几年新低。

9月下旬以来，亿纬锂能股价和市值反弹，12月6日收盘市值1004亿元，但距离巅峰已经没了1800亿元。与此同期，亿纬锂能这家锂电板巨头正在献艺一场“二次换挡”，董事长刘金成若何导演一场翻盘大戏？

风口上的猪

小米首创东谈主雷军曾说过：站在风口上，猪齐能飞起来。这句话讲述的是风口的力量，从交易案例来看，一家公司站到风口上并退却易。纵不雅亿纬锂能发展史，这家公司却能屡次在风口上飞翔。

亿纬锂能缔造于2001年，首创东谈主为刘金成，他与雷军是湖北老乡，也齐是武汉大学盛名学友企业家。亿纬锂能以耗尽电板起家，为“小开通”分娩过2000多万块电板。2003年之后，刘金成察觉到智能电表普及带来的契机，并凭借电表电板飞速崛起，于2009年在创业板上市。

2010年报中，亿纬锂能的主要家具为高能锂电板和锂离子电板、锂团员物电板等二次电板，主要客户是国表里盛名的智能电表公司。长城证券2013年的研报分析，亿纬锂能在智能电表电板领域国内阛阓占有率80%以上。

上市之后，亿纬锂能又站上了电子烟和ETC电板风口。

2012年，电子烟阛阓快速发展，在许多东谈主还搞不懂什么是电子烟时，亿纬锂能就初始分娩电子烟电板，并在当年年底参与竞拍取得惠州德赛聚能电板计帐钞票，收成德赛聚能电板电子烟高端客户资源。

券商研报分析，亿纬锂能完成对德赛聚能的收购整合后，成为大家最大的电子烟电板供应商，瞻望阛阓份额40%阁下。至此，亿纬锂能成为“智能电表”与“电子烟”两个细分阛阓的龙头企业。

2014年，亿纬锂能还收购了电子烟龙头麦克韦尔50.1%的股权。2016年，电子烟家具营收7.27亿元，占总收入比例31.10%。

在电子烟阛阓初始崛起的2012年，宇宙ETC用户数目还未几，亿纬锂能初始ETC电板的研发和销售，并蕴蓄了客户资源。2019 年，政策放纵扩张高速公路ETC收费，ETC用户数目呈现爆发式增长。

亿纬锂能2019年报显现，公司为ETC复合电源的主要供应商，ETC为公司锂原电板和SPC家具的销售收入带来了大幅增长。有媒体报谈，那时，亿纬锂能占ETC电板70%的阛阓份额。

亿纬锂能站上的最大风口，是能源电板风口。

其后者的“挫折玄学”

2015年，亿纬锂能决定进军能源电板领域。从时刻上看，亿纬锂能落背面部能源电板厂至少5年的时刻。

当作其后者的亿纬锂能，有一套我方的“挫折玄学”，莫得死磕比亚迪和宁德时期的方形电板计策，而是把鸡蛋放在多个篮子里。

亿纬锂能董事长刘金成回忆，“那时有18650、软包电板、方形磷酸铁锂和方形三元四个期间门道，咱们莫得赌期间门道，咱们把每一个家具线齐开采一定的分娩领域，那时工信部有8GWh的准初学槛，是以咱们就把四种期间门道各作念了2GWh。”

这么作念的克己是，一朝某个期间门道失败，还能通过其他标的找寻我方的糊口空间。

2018年之前，亿纬锂能的乘用车客户主要为众泰汽车及合众汽车等。2018岁首始，亿纬锂能通过与韩国盛名锂电板企业SKI配合，获取飞驰母公司戴姆勒和当代起亚定点。

除了SKI外助，亿纬锂能也凭借本身获取进犯客户，比如自研软包期间有筹算凯旋供货小鹏汽车，自研三元方形叠片电板获取良马招供，2020年收到华晨良马定点。

进程多年的期间和阛阓分析，亿纬锂能初始把鸡蛋采集起来了。

2021岁首始，亿纬锂能期间门道拘谨，主攻方形叠片磷酸铁锂+大圆柱三元两大谈线。刘金成示意，“大圆柱会成为中高端乘用车的主流标的，而方形叠片的磷酸铁锂电板会成为普及型电动车的主要电源”。

到了2023年，亿纬锂能能源电板出货量达28.08GWh，同比增长64.22%，国内能源电板市占率达4.45%，位列宇宙第四，大家前十。祥瑞证券分析，亿纬锂能能源电板及系统增量主要来自于小鹏、长安、广汽埃安、良马等新能源汽车客户。

能源电板业务的开拓，使得亿纬锂能业务结构发生了变化。

2015年，亿纬锂能锂原电板家具营收占比51.47%，承载着能源电板业务的锂离子电板家具占比21.48%。2016年，锂离子电板营收占比35.49%，成为公司第一伟业务。2021年，锂离子电板营收占比高达88.94%，增速125.33%，是公司增速最快的家具。

不出丑出，亿纬锂能锂离子电板家具成为拉动公司事迹的主力，公司的增长引擎完成了“换挡”。在事迹催动下，亿纬锂能成长为一只大牛股。2021年11月29日收盘，亿纬锂能市值高达2809亿元。

在巅峰之后，亿纬锂能股价和估值震动向下，在2024年创下阶段低点，9月下旬以来股价回暖显著，但最新的1004亿市值距离巅峰起还差了1800亿元。亿纬锂能履历了什么？

“二次换挡”

在过往的年报中，亿纬锂能主要家具按照锂原电板、锂离子电板分类。2023年报初始，亿纬锂能将主要家具再行清晰为能源电板、储能电板、耗尽电板三大板块。

其中，能源电板主要职业于新能源车用领域，职业的阛阓包括新能源乘用车、商用车等。储能电板主要职业于储能领域，职业的阛阓包括电力储能、工交易储能、户用储能、通讯储能等。

从数据上看，2023年，亿纬锂能能源电板、储能电板、耗尽电板营收占比区别为49.16%、33.50%、17.14%，增速区别为31.41%、73.24%、-1.78%。不难发现，能源电板占比最高，储能电板增速最快。

干涉2024年，亿纬锂能的事迹增速数据由正转负。前三季度，亿纬锂能营收340.49亿元，同比减少4.16%；归母净利润31.89亿元，同比减少6.88%。自2009年上市以来，亿纬锂能初度出现三季报营收利润“双降”的情况。

负担亿纬锂能事迹阐明的，恰是此前的增长引擎——能源电板业务。2024年上半年，亿纬锂能能源电板营收下滑25.79%，主要受乘用车大客户车型销量不足预期影响。

亿纬锂能的压力不小，2024年3月的中国电动汽车百东谈主会论坛上，亿纬锂能董事长刘金成示意，能源电板领域中，宁德时期和比亚迪两强样式相配显赫，除了阛阓份额除外，更进犯的是他们获利了，其他伯仲们各有各的优势，但现在也各有各的难处。

刘金成合计，能源电板行业内卷是的，应该纪念到这个行业最内容的、最基本的才能，即是要去进步期间和质料水平，“要喜爱期间迭代，这是最要道的”。

与此同期，储能电板正在突出能源电板业务，成为亿纬锂能最进犯的增长引擎，亿纬锂能的增长引擎完成了“二次换挡”。

从事迹上看，上半年的亿纬锂能，储能电板营收77.74亿元，增长9.93%，营收占比增长至35.89%，与能源电板的41.52%差距削弱。

在出货量方面，2023年，亿纬锂能能源电板出货量为28.08 GWh，略高于储能电板26.29 GWh的出货量。2024年前三季度，亿纬锂能储能电板出货量35.73 GWh，同比增长115.57%。与之比拟，能源电板前三季度出货量增速不到5%，为20.71 GWh。

比拟能源电板两强样式显赫，二线厂商“各有各的难处”，在储能电板领域，亿纬锂能是“两强”之一，上半年储能电芯出货量位列大家第二，仅次于宁德时期。从券商研报看，不少分析师敬重储能电板对亿纬锂能事迹的拉动作用。

畴前二十多年，亿纬锂能在刘金成的执掌下屡次站优势口，凭借在能源电板和储能电板领域的成绩，已矣了超2800亿元的市值。2024年，亿纬锂能能源电板承压，储能电板引颈事迹增长，未来，刘金成能否借储能电板增长，导演公司事迹和市值翻盘的好戏，咱们将抓续心思。

（图片源于亿纬锂能官网）

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